Parlez-vous Trackers ?

Apporteurs de liquidité ou « market makers» : ils sont 2 au minimum pour assurer la liquidité. 

AUM (Assets Under Management) : se traduit par « l’encours d’un fonds » calculé par le produit de la valeur liquidative et du nombre de parts du fonds. L’encours des ETFs aux US est de 600 milliards d’euros et de 100 milliards pour l’Europe. 

Décote et surcote : si le prix d’un Tracker négociable en bourse est inférieur ou supérieur à la Valeur Liquidative indicative (VLi), le Tracker subit une décote ou une surcote par rapport à sa valeur réelle.

ETF : Les Exchange Traded Funds aussi appelés Trackers (to track : suivre pas à pas) sont des instruments financiers qui ont pour seul objectif de suivre la performance d’un indice. ETFs actifs : La SGAM est le seul émetteur à avoir développé des ETFs activement gérés, cotés sur Nyse-Euronext. Contrairement aux Trackers, qui ont pour mission de reproduire la performance d’un indice, les ETFs actifs offrent une exposition variable tant à la hausse qu’à la baisse. ETFs Flexible : Les ETFs Flexible peuvent  reproduire jusqu’à 100 % de la variation de l’indice (CAC 40, FTSEurofirst80, et DJ EURo SToXX 50) et amortir les baisses. on dit qu’ils sont Flexibles. Chaque année, le niveau de protection du capital est révisé, à hauteur de 80 % de la VL au 31 décembre précédent. Ce niveau est diffusé par l’émetteur. Il existe deux catégories de Flexible : les « mini » et les « size ». Ces deux ETFs suivent exactement la même tendance qui est celle de l’indice, mais diffèrent par le fait que le « mini » représente une moindre quantité (1/100 par rapport au size).  

ETFs Leveraged : Les ETFs Leveraged peuvent reproduire jusqu’à 200 % la variation de l’indice tant à la hausse qu’à la baisse (Bear) par un effet de levier. 

ETFs Bear et XBear : Les ETFs Bear produisent les performances inverses de l’indice (CAC 40 et DJ EURo SToXX 50). Ces variations ont un effet de levier de 2 pour les XBear (le X valant 2). 

FCP (fonds commun de placement) : Type d’OPCVM émettant des parts et n’ayant pas de personnalité juridique. L’investisseur en achetant des parts devient membre d’une copropriété de valeurs mobilières mais ne dispose d’aucun droit de vote. Il n’en est pas actionnaire. Un FCP est représenté et géré, sur les plans administratif, financier et comptable par une société de gestion unique qui peut elle-même déléguer ces tâches. 

Flottant (Free Float Factors) : Le « flottant »correspond à la fraction des actions d’une société cotée détenue par le public, c’està- dire par des investisseurs n’ayant pas une logique de contrôle). C’est pourquoi le flottant prend généralement en compte la totalité du capital émis par une entreprise, diminué des actions considérées comme stables (autocontrôle, actions détenues par les fondateurs ou l’Etat, blocs de contrôle, Plus ce flottant -ou capitalisation flottante- est important, plus le nombre de titres potentiellement en circulation est élevé, et plus la valeur est considérée comme « liquide », c’est-à-dire aisément échangeable en bourse. Ce critère de liquidité est une donnée essentielle retenue dans la méthodologie de construction des indices de capitalisation comme les indices Euronext, MSCI, FTSE, Stoxx, S & P et Dow Jones. Un facteur de flottants de 0,95 signifie que 95 % des titres sont disponibles dans le public et 5 % sous des formes variées de contrôle. Dans cet exemple la capitalisation retenue pour cette action sera égale au produit du nombre total des titres multiplié par 0,95 fois le cours du titre. Chaque fournisseur d’indice indique les termes retenus pour le calcul du flottant ainsi que la période de mise à jour de ce dernier.

 Frais de gestion : les frais de gestion sont prélevés de façon quotidienne sur la valeur liquidative (VL). Le cours de bourse auquel vous achetez (ou vendez) les ETFs inclut ces frais, indépendamment du courtage de votre intermédiaire. Les frais de gestion dépendent du type de Tracker et donc des valeurs qui constituent l’indice à suivre. Plus l’indice est facile à répliquer et plus les frais de gestion sont faibles. 

ICB (Industry Classification Benchmark) : est l’une des références qui permet de classer les valeurs d’un indice selon des secteurs d’activité (industrie, super-secteur, secteur et sous-secteur). Cette classification permet de mesurer la sensibilité d’un indice, donc d’un ETF, par rapport à un secteur d’activité économique. www.icbenchmark.com. 

Indice basé sur les prix : le calcul d’un indice de prix, le plus souvent diffusé, repose sur le cours de chaque action le constituant(hors dividende). Les fournisseurs d’indices calculent aussi un indice de « rentabilité » qui a la même composition que celui basé sur les prix. L’indice de rentabilité prend en compte les dividendes perçus qui sont réinvestis instantanément sur chaque valeur composant l’indice. 

ISIN (International Securities Identification Numbers) : Nouvelle codification alphanumérique de 12 caractères (les 2 premières lettres identifient le plus souvent le pays dans lequel la valeur a été émise) reposant sur le principe d’un code international unique par valeur. Le 30 juin 2003, cette codification déjà utilisée par de nombreux marchés financiers a remplacé, en France, le code SICOVAM. 

NAV (Net Asset Value) : se traduit en français par la Valeur Liquidative (VL), ou Valeur d’Actif  Net d’un fonds. Elle est égale à la valeur des actifs du fonds, augmentée des revenus perçus (dividendes, coupons) sur ces actifs, diminuée des frais de gestion courus (dette). Le « i » placé à la fin de VL signifie soit ‘indicatif’soit ‘instantané’. Cependant, il faut bien comprendre qu’à chaque ETF correspond une VLi qui sert de référence au cours coté du Tracker. Les VLi (iNAV) sont calculées toutes les 15 secondes et sont diffusées par l’intermédiaire des distributeurs de flux boursiers et donc accessibles à tout investisseur. Le cours de clôture de la VLi converge vers la valeur liquidative du Tracker. Connaissant le mnémonique du Tracker, celui de la VLi s’obtient généralement (il existe toujours des exceptions) en ajoutant les deux lettres « VL » devant le mnémonique de l’ETF. Par exemple, le Tracker Lyxor Euro SToXX 50, de mnémonique MSE, a un code mnémonique associé qui s’écrit : VLMSE. 

NextTrack : Segment de marché d’Euronext dédié aux ETF.

PEA : Le Plan d’épargne en actions (PEA) est destiné à favoriser l’investissement boursier pour les particuliers. Les revenus et les plusvalues sont exonérés d’impôts (excepté les prélèvements sociaux). 

Plafonnement (capping factor) : Le poids d’une valeur en termes de capitalisation dans un indice est plafonné en général entre 10 et 15 %. Si le poids d’une valeur dépasse, après prise en compte de sa capitalisation et du facteur de flottant, cette limite plafond, il est ramené à la valeur maximale adoptée par le fournisseur d’indice. Les facteurs de plafonnement comme les flottants sont révisés fréquemment par les fournisseurs d’indices.

Spread : est l’écart constaté sur le marché entre le prix demandé et celui offert. Des études empiriques montrent que plus un titre est liquide plus cet écart est faible. Il en va de même sur le marché des Trackers. SRD (Service à Règlement Différé) : Ce service permet d’acheter ou de vendre des actions « à crédit». Ainsi, l’investisseur ne règle son achat, et n’est livré des actions achetées, qu’en fin de mois, selon un calendrier fixé. S’il passe un ordre de vente avec le SRD,l’investisseur ne livre les titres et n’est payé que le dernier jour de bourse du mois. 

Tracking Error : représente la différence entre la rentabilité d’un Tracker (dividendes inclus et frais de gestion déduits) et la rentabilité de l’indice, avec la prise en compte des dividendes distribués par les valeurs constituant l’indice. Cette différence est généralement faible, comprise entre 0,15 % et 0,8 %, selon la complexité de l’indice de base. 

Valeur Liquidative (VL) : représente le total des actifs du fonds du Tracker diminué du total de ses dettes. La VL correspond donc à la valeur de marché des titres détenus par le fonds, augmentée des dividendes ou coupons versés, diminuée des frais de gestion.