Une frontière toujours aussi défensive…

Le CAC 40 a poursuivi sa consolidation et c’est donc sans surprise que nous retrouvons l’ensemble des secteurs défensifs. Le mois dernier c’est principalement le secteur des basics ressources qui a le plus souffert avec un rendement de -11 % et une volatilité de 55%, ce qui nous indique que la reprise tarde à pointer son nez.

Portefeuille de volatilité minimum (Rendement = 1.44% et Volatilité=11.49%)

• Food & Beverage = 52.19%
• Health Care = 24.77%
• Telecommunications = 16.33% 
•  Retail = 4.20%
• Media = 2.51%

Portefeuille Maximisant le Rendement/Volatilité (Rendement=2.31% et Volatilité=12.95%).

• Food & Beverage =94.88%
• Health Care =5.12%

Nous avons eu droit à notre rechute de 300 points à 3100 comme nous l’avons annoncé. Les 3100 points constituent désormais notre point bas concernant les 6 mois à venir. Le facteur principal favorable à notre deuxième vague de reprise pour la fin de l’année est la chute des taux longs (10 ans). Par contre le maintien de l’euro face au dollar au dessus des 1,40 n’est pas un élément réellement favorable pour le modèle et pourrait ralentir la reprise sur les marchés actions. Il faudra également attendre le mois de septembre avec le retour des investisseurs, et sans doute d’autres mesures pour favoriser l’emploi la consommation, car l’été semble bien calme pour l’instant, comme l’attestent les volumes…

  Les Lyxort ETFs MSCI Thailand, FTSE RAFI Japan et Eurozone seront clos le 28 juillet.

Concernant la fermeture des 3 ETFs :

Lyxor ETF MSCI Thailand

Lyxor ETF FTSE RAFI Eurozone

Lyxor ETF FTSE RAFI Japon

- SG continue à assurer un rachat de l’ETF en Bourse dans des conditions habituelles de market-making jusqu’au 21 juillet (inclus).
- Il est déconseillé aux investisseurs de se porter acquéreur de l’ETF en Bourse.
- Les ETF seront clos le 28 juillet et les porteurs encore en pose seront automatiquement remboursés sans frais sur la base de la dernière VL.
- Cette décision a été prise par Lyxor en raison des faibles encours en circulation sur ces ETFs.

Selon la Banque mondiale le PIB des pays en développement va croitre de 1.2% grâce à la Chine et l’Inde.

La croissance des pays en développement continue de se maintenir à +1.2 % d’après les prévisions de la Banque Mondiale. Cependant sans la Chine et l’Inde le PIB retombe à -1.6%. Pour 2010 les prévisions sont  de 2 % au niveau mondial et 4.4% pour les pays en développement. Les zones qui s’en sortiront le mieux seront : l’Asie de l’Est (+5 % en 2009 et +6.6%) et du Sud (4.6% et +7%). Par contre la banque mondiale s’inquiète de la baisse des investissements privés en chute de près de 50% par rapport à l’année dernière : « La nécessité de restructurer le système bancaire, s’ajoutant aux limites des politiques expansionnistes des pays à revenus élevés qui se font jour, empêchera un rebond mondial de grande ampleur » a déclaré l’économiste en chef de la banque mondiale, Justin Lin.

Lyxor ETF CHINA Entreprise

db-x FTSE/XINHUA China 25

Lyxor ETF HSI

iShares CHINA 25

CASAM ETF MSCI CHINA

EasyETF FTSE Xinhua China 25 ($)

EasyETF FTSE Xinhua China 25 (€)

Lyxor ETF India

db-x NIFTY INDIA

CASAM ETF MSCI INDIA

La croissance devrait arriver début 2010 mais avec un taux de chômage de 10,1%…

Selon l’INSEE, le PIB devrait continuer de chuter en 2009, de 0,6% au deuxième trimestre et 0,2% pour le troisième trimestre, soit un affaissement de 3% pour l’année 2009. Les conséquences de cette fin de récession vont être principalement sur le marché de l’emploi puisque, selon l’institut, 700 000 postes vont être touchés dans le secteur marchand hors agricole, portant le chômage à +10,1 %. « À la fin du quatrième trimestre, le chômage retrouverait alors son niveau de 1999 » détaille Benoit Heitz à l’INSEE. Les exportations, autre secteur en « danger », risquent également de souffrir, surtout si l’Euro se maintient à ces niveaux. L’INSEE prévoit un plongeon de 13,5%.

CASAM ETF CAC 40

Lyxor ETF CAC 40

EasyETF CAC 40

db-x CAC 40

CASAM ETF MSCI France

  Le Grenelle pourrait créer près de 600 000 emplois et serait autofinancé par les économies d’énergie.

Avec les dernières élections, l’écologie revient au devant de la scène politique et économique. C’est en effet aujourd’hui que les discussions reprennent à l’Assemblée nationale sur le premier projet de loi, et un deuxième texte est à l’étude au Sénat. Une étude du Boston Consulting à la demande du ministre de l’écologie devrait démontrer l’importance de ce Grenelle en ces périodes difficiles. Selon l’étude, dans les 12 ans à venir 600 000 emplois seront créés et plus de 25 % de la consommation énergétique serait réduite, ce qui compensera le coût total de 450 milliards supporté par l’État et le secteur privé.

Lyxor ETF NEW ENERGY

PowerShares Global Clean Energy Fund

EasyETF FTSE ET50 Environment (€)

EasyETF FTSE ET50 Environment ($)

EasyETF BNP Paribas Global Waste (€)

EasyETF BNP Paribas Global Waste ($)

La production industrielle fait mieux que prévu en Chine.

 Après le bon chiffre du PIB australien, la Chine a fait mieux que prévu pour le mois de mai au niveau de sa production industrielle. En glissement annuel sur le mois de mai la production est ressortie à 8.9% alors que les économistes attendaient une croissance de 7.8%. Les aides massives du gouvernement semblent porter leurs fruits puisque le creux du ralentissement semble être passé (fin 2008). Parmi les secteurs qui ont le plus progressé au sein de l’industrie sont le ciment (+13.5%), les équipements pour le transport (+12.8%) et le secteur automobile (+29%). Enfin les ventes de détail ont également progressé à 15.2% soit +0.4% par rapport au dernier mois.

CASAM ETF MSCI CHINA

Lyxor ETF CHINA Entreprise

Lyxor ETF HSI

EasyETF FTSE Xinhua China 25 ($)

EasyETF FTSE Xinhua China 25 (€)

iShares CHINA 25

db-x FTSE/XINHUA China 25

Rachat de Chrysler par Fiat et prime de 4 500 US à la casse.

La cour suprême des États-Unis a autorisé le rachat de Chrysler par le constructeur italien Fiat. “Nous sommes ravis que l’alliance Chrysler-Fiat puisse maintenant avancer, ce qui permettra à Chrysler de réapparaître comme un constructeur compétitif et viable”, a déclaré un responsable de la Maison Blanche, qui a souhaité rester anonyme. Le dossier Chrysler pourrait constituer un précédent pour General Motors, qui emploie lui aussi une stratégie de cession rapide dans sa propre affaire de dépôt de bilan. De plus, la chambre des représentants est à nouveau en aide au secteur en accordant une prime à la casse pouvant atteindre 4500 dollars.

Lyxor ETF DJ Stoxx 600 Automobiles & Parts

iShares DJ Stoxx 600 Automobile & Parts Swap

Lyxor ETF DJ Stoxx 600 Automobiles & Parts

  La Banque de France a révisé légèrement ses prévisions pour le 2^e trimestre 2009.

Selon une deuxième estimation de la Banque de France le PIB devrait baisser de 0,5% pour le 2e trimestre 2009 contre 0,6% initialement prévu. Les dernières statistiques vont dans ce sens du « léger mieux ».

La France a réduit sont déficit commercial. Au mois d’avril le déficit était de 3,792 milliards contre 4,307 milliards en mars et par rapport aux estimations 4,884 milliards. L’indicateur du climat des affaires a lui également progressé de 6 points dans l’industrie à 81, et de 1 point dans les services à 77.

CASAM ETF CAC 40

Lyxor ETF CAC 40

EasyETF CAC 40

db-x CAC 40

CASAM ETF MSCI France

Rio-Tinto laisse tomber Chinalco pour une co-entrepise avec BHP Billition.

Rio Tinto groupe minier anglo australien vient de mettre à terme son accord avec le groupe Chinois Chinalco. Rio Tinto a en  effet affirmé  qu’il allait procéder à une recapitalisation de 15.2 milliards de dollars et à la création d’une co-entreprise avec BHP Billiton. L’accord auparavant entre Chinaclo et Rio Tinto prévoyait l’achat d’obligations convertibles pour 7,2 milliards de dollars et l’investissement de 12,3 milliards de dollars sous forme de participation dans certaines activités clés de Rio Tinto, dans le minerai de fer, le cuivre et l’aluminium. De son coté Chinalco devrait recevoir en échange  18 % de participation et de deux sièges au conseil d’administration du groupe anglo-australien.

Lyxor ETF DJ Stoxx 600 Basic ressources

street TRACKS MSCI EU Materials

ETFS Dow Jones STOXX 600 Basic Resources Fund

iShares DJ Stoxx 600 Basic Ressources Swap

L’Australie est le seul pays industrialisé a renouer avec la croissance en 2009.

Le PIB Australien est ressorti en légère hausse de 0,4% au premier trimestre alors que les économistes prévoyaient une croissance « nulle ». L’Australie est donc le pays qui s’en sort le mieux (USA :-1.6 ; Allemagne :-3.8% ; Japon :-4%) en raison de la politique très interventionniste du gouvernement et à la consommation. L’État a baissé de plus de 425 points de base son taux directeur, et a injecté 30 milliards d’euros dans l’économie. Les dépenses des ménages ont ajouté 0,3 points de pourcentage au PIB en raison de la baisse des intérêts des emprunts immobiliers et des mesures prises par le gouvernement. Cependant le gouvernent reste prudent “l’économie australienne n’est pas encore sortie du bois”, a déclaré le secrétaire au Trésor Wayne Swan.

db x-trackers S&P/ASX 200 ETF

Le marché consolide avec les secteurs défensifs.

Comme nous l’évoquions dans les prévisions, le marché a consolidé ce mois-ci avec une diminution de la volatilité, ce qui est une très bonne nouvelle pour une reprise et favoriser le retour des investisseurs. Pour le portefeuille, nous retrouvons tout naturellement l’ensemble des secteurs défensifs : Média, Alimentation, Utilities pour une volatilité de 10,60% et un rendement de 0,93%. Concernant le portefeuille maximisant le facteur rendement/volatilité, on note toujours la présence depuis quelques mois des secteurs bancaires, basic ressources et oil and gas, ce qui est très positif pour la reprise. On devrait assister dans les mois à venir à des pondérations plus importantes sur ces secteurs si notre scénario haussier est toujours validé.

Portefeuille de volatilité minimum (Rendement = 0.93% et Volatilité=10.60%).

• Food and Beverage=24.07%
• HealthCare=45.77%
• Media=22.13%
• Utilities=8.02%

Portefeuille Maximisant le Rendement/Volatilité (Rendement=3.82% et Volatlité=12.31%).

• Banks=5.24%
• Basic Ressources=12.79%
• Food and Beverage=37.48%
• Health and Care=36.19%
• Oil and Gas=8.29%

 Le CAC 40 a consolidé sur son support du mois dernier à 3100 mais n’a pas réussi à casser la  résistance à 3400 nous avons connus certes une belle remontée de 700 points. Les autres principales raisons d’après les paramètres du modèle sont la remontée du pétrole et de l’Euro Dollar qui pourrait fortement diminuer l’inertie du rebond et les espoirs de croissance. En effet ce mouvement pourrait être catastrophique pour la consommation et les bénéfices de nos sociétés exportatrices. Pour le deuxième semestre nous devrons avoir logiquement avoir la deuxième vague de reprise du marché action et une accalmie sur le marché des devises et du pétrole a moins que l’été nous offre de nouvelles surprises….

Deutsche Bank vient de lancer 14 nouveaux ETFs hier sur NYSE Euronext Paris. Parmi cette gamme notons la présence de trackers sur le Vietnam, l’Australie et de réplication inverse (Short) sur de nombreux indices (sectoriels, S&P, et FTSE).

db x-trackers FTSE VIETNAM ETF

db x-trackers RUSSELL 2000 ETF

db x-trackers S&P/ASX 200 ETF

db x-trackers DJ STOXX 600 ETF

db x-trackers DJ EURO STOXX 50 ETF shareclass 1C

db x-trackers FTSE 100 SHORT ETF

db x-trackers S&P 500 SHORT ETF

db x-trackers DJ STOXX 600 BANKS ETF

db x-trackers DJ STOXX 600 BANKS SHORT ETF

db x-trackers DJ STOXX 600 HEALTH CARE SHORT ETF

db x-trackers DJ STOXX 600 OIL & GAS ETF

db x-trackers DJ STOXX 600 OIL & GAS SHORT ETF

db x-trackers DJ STOXX 600 TELECOM SHORT ETF

db x-trackers DJ STOXX 600 TECHNOLOGY SHORT ETF

Le gouvernement américain décidera de la  probable mise en faille de General Motors le 1^er Juin

Les créanciers avaient jusqu’à hier soir pour choisir entre un plan de redressement leur faisant perdre l’essentiel de leur mise ou  mettre General Motors sous le Chapter 11 de la loi sur les faillites s’accompagnant d’un versement de 30 milliards de dollars de l’Etat Américain. Selon la chaine CNN c’est cette deuxième solution qui serait envisagé, le plan redressement qui avait pour but l’échange de 27 milliards de dollars de dettes contre 10 % du capital du nouveau  General Motors alors que l’Etat et les syndicats détiendraient 80 % du capital n’a pas satisfait les créanciers. Le Trésor américain va tenter de mener des négociations de dernière minute avant le 1^er juin  pour éviter la faillite.

Lyxor ETF DJ Stoxx 600 Automobiles & Parts

EasyETF Euro STOXX Automobile

iShares DJ Stoxx 600 Automobile & Parts Swap